指數(shù)微幅回升，全球經(jīng)濟下行壓力仍然較大 ——2019年10月份CFLP-GPMI分析

據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布，2019年10月份全球制造業(yè)PMI較上月微幅回升0.1個百分點至48.8%，持續(xù)4個月運行在50%以下。分區(qū)域看，美洲和歐洲制造業(yè)PMI較上月均有小幅回升，但仍保持在49%以下的較低水平；亞洲制造業(yè)PMI有所回落，仍保持在49%以上；非洲制造業(yè)PMI較上月明顯回升，指數(shù)持續(xù)運行在50%以上。

綜合數(shù)據(jù)變化，全球制造業(yè)PMI雖然結(jié)束了連續(xù)回落走勢，但較上月僅有微幅回升，指數(shù)仍運行在50%以下，表明當前全球經(jīng)濟增長依然偏弱，下行壓力持續(xù)存在。近期，國際貨幣基金組織再次下調(diào)了世界經(jīng)濟的增長預期，將2019年世界經(jīng)濟增速下調(diào)至3%，較今年7月份預測值下調(diào)0.2個百分點。這也是2008年金融危機爆發(fā)以來最低水平。

IMF認為貿(mào)易政策的不確定性是拖累全球經(jīng)濟增長的主要原因之一。結(jié)合GPMI的走勢，貿(mào)易保護主義給全球經(jīng)濟增長帶來的影響顯而易見。各國貨幣政策的再次寬松在短期內(nèi)為緩解全球經(jīng)濟增速下行壓力提供了空間。實施積極的財政政策也成為世界各國穩(wěn)定經(jīng)濟增長的重要手段，但似乎下行趨勢仍沒有明顯改變。在實施逆周期政策調(diào)節(jié)的同時，繼續(xù)尋求深度合作，重構(gòu)經(jīng)濟發(fā)展秩序，推動創(chuàng)新發(fā)展將是未來全球經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的重要方向。全球各主要經(jīng)濟體普遍意識到多邊貿(mào)易合作的重要性,建立符合各國共同利益的多邊經(jīng)貿(mào)合作體制，實現(xiàn)開放、合作和共贏的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境已經(jīng)成為近期世界主要經(jīng)濟體的集體訴求。

分區(qū)域來看，呈現(xiàn)如下特點：

歐洲制造業(yè)小幅反彈，PMI低位回升

2019年10月份，歐洲制造業(yè)PMI較上月小幅回升0.4個百分點至47.5%，從主要國家變化看，德國、英國和法國等主要國家制造業(yè)PMI均有不同程度回升。從指數(shù)水平看，除法國制造業(yè)PMI持續(xù)運行在50%以上外，德國和英國制造業(yè)PMI均保持在50%以下。特別是德國制造業(yè)PMI仍保持在41.9%的低位。

綜合指數(shù)變化，歐洲制造業(yè)雖有所反彈，但未改下降趨勢，制造業(yè)PMI連續(xù)8個月運行在50%以下，整體運行仍然偏弱。國際貨幣基金組織近期分別下調(diào)了歐元區(qū)今明兩年的增速預測0.1和0.2個百分點至1.2%和1.4%。全球范圍的貿(mào)易保護主義對歐洲制造業(yè)外需的沖擊依然較大。如何化解貿(mào)易摩擦沖擊，形成合力發(fā)展，是歐洲各國面臨的共同問題。歐洲經(jīng)濟短期內(nèi)難有明顯改善。作為領(lǐng)頭羊的德國制造業(yè)增勢最弱。如果三季度GDP增速繼續(xù)萎縮，德國將陷入技術(shù)性衰退。德國央行近期報告顯示，出口導向型產(chǎn)業(yè)的低迷已經(jīng)開始蔓延至其他經(jīng)濟領(lǐng)域。面對仍顯疲弱的經(jīng)濟形勢，歐洲央行不得已將重啟量化寬松，繼續(xù)釋放政策刺激信號。

美洲制造業(yè)弱勢反彈，PMI小幅回升

2019年10月份，美洲制造業(yè)PMI結(jié)束連續(xù)6個月回落走勢，較上月回升0.3個百分點至48.9%,連續(xù)3個月在50%以下。從主要國家看，除加拿大制造業(yè)PMI環(huán)比回落外，巴西、墨西哥和美國制造業(yè)PMI均有不同程度回升。綜合指數(shù)變化，美洲制造業(yè)增速結(jié)束連降走勢，但仍在50%以下，整體運行仍然偏弱。

美國制造業(yè)的波動仍是導致美洲乃至全球經(jīng)濟變化的重要因素。ISM報告顯示，2019年10月美國制造業(yè)PMI較上月回升0.5個百分點至48.3%。分項指數(shù)顯示，制造業(yè)生產(chǎn)活動繼續(xù)放緩，生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)兩個月環(huán)比下降，本月降至46.2%。需求回升是本月美國制造業(yè)反彈的主要驅(qū)動力。新訂單指數(shù)較上月上升1.8個百分點至49.1%，新出口訂單指數(shù)較上月上升9.4個百分點至50.4%，國內(nèi)外需求均有回升。在需求帶動下，美國就業(yè)活動也有所回升。從業(yè)人員指數(shù)較上月上升1.4個百分點至47.7%。綜合指數(shù)變化，在需求拉動下，美國制造業(yè)有所反彈，但指數(shù)連續(xù)3個月在50%以下，表明反彈力度不強。受調(diào)查企業(yè)普遍認為關(guān)稅壓力和未來美國經(jīng)濟增長的不確定性仍是困擾當前制造業(yè)增長的主要方面。美聯(lián)儲近期發(fā)布的全球經(jīng)濟調(diào)查報告認為，美國經(jīng)濟增長步伐已放慢，并降低了對未來6到12個月的增長預期。

亞洲制造業(yè)增速放緩，PMI有所回落

2019年10 月份，亞洲制造業(yè)PMI較上月回落0.5個百分點至49.5%。各主要國家中，中國、印度、日本等國家制造業(yè)PMI均有不同程度回落。綜合指數(shù)變化，本月亞洲制造業(yè)增速有所放緩，但指數(shù)仍保持在49%以上，高于全球制造業(yè)PMI，表明亞洲制造業(yè)增長仍相對平穩(wěn)。中國制造業(yè)增速的放緩是導致亞洲制造業(yè)PMI回落的主要因素。中國制造業(yè)增速的放緩是受多個因素影響。一是當前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高耗能行業(yè)逐步退化，客觀上對經(jīng)濟增速有較大影響。二是節(jié)假日短期性因素對市場供需增長有一定影響。三是國際貿(mào)易保護主義導致外需增速下降。伴隨經(jīng)濟增速放緩的是發(fā)展質(zhì)量的提升。中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化已取得較好成果，新動能加速增長，且具有較好協(xié)同性。裝備制造業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和消費品行業(yè)均保持較好增勢，對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展起到較好的帶動作用。

亞洲制造業(yè)PMI雖有所回落，但連續(xù)5個月穩(wěn)定在49%以上，表明受全球經(jīng)濟增速放緩影響，亞洲制造業(yè)增速也有所回落，但整體運行穩(wěn)定。IMF在近期的報告中預測亞洲經(jīng)濟增速將有所放緩，但仍將是全球經(jīng)濟增長的重要引擎。2019年亞洲對全球經(jīng)濟增長的貢獻率將超過三分之二，其中中國對全球經(jīng)濟增長的貢獻率將達到39%。

澳洲制造業(yè)增速明顯放緩，PMI有所回落

2019年10月，澳大利亞制造業(yè)PMI較上月回落3.1個百分點至51.6%，結(jié)束了連續(xù)上升走勢，表明澳洲制造業(yè)增速較上月明顯放緩。本月制造業(yè)PMI的大幅回落，表明在全球經(jīng)濟走勢趨弱的背景下，澳洲制造業(yè)的波動也有所加劇，但指數(shù)水平仍保持在51%以上，意味著澳大利亞制造業(yè)仍保持較快增長。為了應對經(jīng)濟波動，澳聯(lián)儲已經(jīng)三次降息。制造業(yè)增速的波動也在一定程度上強化了澳聯(lián)儲繼續(xù)降息的預期。

非洲制造業(yè)增速有所加快， PMI明顯回升

2019年10月份，非洲制造業(yè)PMI較上月上升2.3個百分點至52.5%。從主要國家看，南非制造業(yè)PMI大幅回升和尼日利亞制造業(yè)高位回升共同推動了本月非洲制造業(yè)的明顯回升。綜合指數(shù)變化，非洲制造業(yè)增速較上月有所加快，繼續(xù)保持較快增長趨勢，再次證明了非洲的發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｄ崛绽麃喓湍戏莾纱蠓侵藿?jīng)濟體最近達成共識，要加強兩國在多領(lǐng)域的經(jīng)貿(mào)合作，將會為兩國制造業(yè)乃至非洲制造業(yè)發(fā)展帶來更為積極的影響。為了支持非洲經(jīng)濟發(fā)展，非洲發(fā)展銀行已經(jīng)批準1250萬歐元的資金支持非洲地區(qū)的中小企業(yè)發(fā)展。IMF和世行兩大機構(gòu)均認為，非洲經(jīng)濟增速有望在明年延續(xù)反彈，但考慮到全球經(jīng)濟環(huán)境趨弱，國際資本回流的鞥因素，非洲經(jīng)濟發(fā)展同樣面臨下行風險。